富榮基金首只公募基金產品即將上市迎接市場考驗。12月1日，富榮貨幣市場基金即將正式發行。該基金擬任基金經理賀翔是富榮基金招募的固收團隊負責人。來自于保險機構的她，將迎來公募首秀。
乍看是一枚小乖乖女的賀翔，其實也是固收業內的“老姜”一塊。在今年上半年加盟富榮基金前，她曾任天安財險固定收益處負責人，期間她旗下的主動管理固定收益組合市值約450億元，主動管理流動性組合市值約800億元。談起固收的專長來，她思路縝密，邏輯清晰。
“目前債市整體收益率中樞處于歷史低位，期限利差和信用利差都比較薄。”賀翔說。對于當前債券市場的判斷，她指出，偏穩健的貨幣政策下，總體杠桿的成本在上升。但是資產荒和機構避險配置需求旺盛的整體市場格局沒發生改變。因此，整體來看，后續債市機會和風險并存，仍有一定的操作空間。
賀翔認為，接下來，債券市場大概率會有結構性分化的表現。一方面，受降杠桿政策傾向的影響，資金面階段性偏緊，交投活躍的中長期利率債和短端信用債可能出現一定調整；另一方面，中長久期的信用債仍是機構進行配置的重要標的。收益率曲線有陡峭化和小幅上行的可能，信用利差尤其是高評級的過剩產能利差可能仍有收窄空間。
自去年年底至今，債券市場頻發信用風險事件，成為債券市場重要的不確定因素。對于目前的債券市場信用風險問題，賀翔認為，信用風險還是以一種以點帶面的形式在發展。但有幾個現象值得關注：首先，監管層對于投資者保護工作越來越重視；其次，企業、中介機構、投資者三方之間的溝通越來越充分，這就使市場有時間消化個體信用風險，甚至提前協調解決；再者，投資者對信用風險的容忍度在上升。零星的、低級別的、發行量小的主體或者一些私募債的違約，或許并不會對市場造成較大影響。但是也不排除某些時點可能會出現集中違約，尤其是無序違約對市場帶來的恐慌。
在美聯儲加息預期增強背景下，對債市而言，投資者需更加重視超預期的匯率波動對資金面造成的臨時擾動，以及由此引起的市場情緒波動。
賀翔強調，在房地產調控政策收緊和基礎建設投資相對滯后的背景下，企業基本面企穩的信號仍需多信號驗證，因此對明年的宏觀基本面仍偏謹慎。從追求絕對收益的角度出發，賀翔認為，明年的策略就是做多波動率。
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