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【專題報告】中央經(jīng)濟工作會議解讀:穩(wěn)中求進 繼續(xù)深化供給側(cè)改革
2016年12月20日
  來源:研究部

 

20161214-16日,中央經(jīng)濟工作會議在京召開。會議分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢和總結(jié)2016年中國經(jīng)濟,明確經(jīng)濟工作指導(dǎo)思想并部署2017年經(jīng)濟工作。通過會議,也是我們判斷當(dāng)前經(jīng)濟形勢和2017年宏觀經(jīng)濟政策的前瞻指引。

會議強調(diào)穩(wěn)將是中國2017年經(jīng)濟工作的基調(diào)。繼續(xù)深化供給側(cè)改革,深推“三去一降一補”和農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革,去過剩產(chǎn)能、去三四線城市房地產(chǎn)庫存,去杠桿尤其企業(yè)杠桿、降成本和補短板

會議提出要把防控金融風(fēng)險放到更重要位置,下決心處置風(fēng)險點,防控資產(chǎn)泡沫,確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險。會議明確堅持“房子是用來住的、不是用來炒的”的定位,加快研究建立符合國情、適應(yīng)市場規(guī)律的基礎(chǔ)性制度和長效機制,既抑制房地產(chǎn)泡沫,又防止出現(xiàn)大起大落。2017年將通過減稅、放松管制等政策鼓勵資金回歸實體經(jīng)濟,避免房地產(chǎn)金融過度繁榮。。

穩(wěn)字當(dāng)頭,既要改革又要防風(fēng)險和泡沫,因而預(yù)計明年財政政策大體平穩(wěn),貨幣政策中性略緊。

過剩產(chǎn)能與高杠桿交織在一起,會導(dǎo)致僵尸企業(yè)存在和資源配置低效率,因而需要長期財政補貼和相對低利率貨幣環(huán)境去支持產(chǎn)能出清。目前全社會杠桿率偏高,尤其企業(yè)部門。

 

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房地產(chǎn)市場也是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型焦點,一二線城市高房價與三四城市高庫存并存,行業(yè)內(nèi)結(jié)構(gòu)性兩極分化。會議提出既要抑制泡沫又要平穩(wěn)處理風(fēng)險,考驗政策智慧,貨幣政策適度從緊并實施差別化信貸政策可能是必須的。

 

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寬松貨幣政策背景下資金“脫實入虛”,將使實業(yè)長期創(chuàng)新投入不足和空心化,并加大全社會金融杠桿,去杠桿變成杠桿轉(zhuǎn)移甚至更高杠桿。

居民部門不斷加杠桿購房,成為今年銀行新增信貸尤其中長期信貸主要增長來源。

 

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金融業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位,也基本達到發(fā)達國家水平,盡管市場成熟度和效率尚不足。

 

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因而,會議提出避免房地產(chǎn)金融過度繁榮,以免資金“脫實入虛”影響經(jīng)濟轉(zhuǎn)型,有其必要性。

綜上所述,改革需要穩(wěn)定的財政貨幣政策,尤其貨幣環(huán)境如果變動過大可能影響改革進程。改革也是一個“長痛不如短痛”的抉擇過程,因此金融市場短期波動可能難免,這也是投資上值得關(guān)注的地方。

 

 



 

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