7月以來，得益于企業盈利溫和改善和市場風險偏好提升，股市整體環境偏暖，偏股型轉債漲幅明顯。7月1日至10月13日，中證轉債指數上行5.2%。個券方面，包括公募EB在內，不考慮期間新上市新券，全部27只轉債中18只取得正收益。富榮基金基金經理呂曉蓉表示，定增受限后轉債將成為上市公司的重要融資渠道，相對看好金融、醫藥消費行業個券，可擇機介入低價格轉債。
定增受限后轉債成為上市公司的重要融資渠道。截至10月12日，獲得證監會批準的轉債和公募可交換債總計598億元，待發規模4608億元。呂曉蓉表示，目前轉債估值處于歷史均值上方，平均轉股溢價率由6月底的32%略微上行至33%，在股市系統性行情難覓的情況下，整體估值有壓縮的空間。當前來看，不少轉債的絕對價格已經較低，存量標的中過半數已經低于110元，低價策略仍然有效。她相對看好金融、醫藥消費行業個券，建議擇機介入低價格轉債。而在新的打新辦法下，中簽機構極為分散，首日價格形成一致預期的難度加大，可積極關注首日交易機會。
權益市場方面，呂曉蓉認為，展望四季度，受投資驅動的經濟增長仍面臨邊際下行壓力的逐漸顯現，但短期韌性仍然很強；金融去杠桿與實體去杠桿均在進行過程中，全市場資金面維持緊平衡。宏觀基本面和資金面邊際變化的趨勢不足夠強勢，或不構成驅動權益市場估值系統調整以及風格轉換的核心變量。股票市場指數以及大的板塊類機會并不明顯，更多的是結構性表現。市場風格仍將聚焦于價值投資，而風險偏好提升帶來的中小創板塊反彈行情或難維系。
她表示，震蕩市業績為王。今年以來消費白馬股、金融股、資源股輪漲一遍后，估值和業績匹配度較好的金融個股、消費個股性價比仍相對較優。建議精選由業績驅動帶來收益的個股，布局具備成長性的行業個券，如新能源、5G板塊，主題方面則持續關注國企改革。
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