一、市場回顧

1.1.一周綜述                                                                                                       

重大事件： 1、易綱：如果中美貿易摩擦升級，中國有足夠的政策空間來應對；2、科創板自律委建議網下打新賬戶持有市值門檻不低于6000萬元、通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶承諾上市之日起鎖定6個月；3、金融委辦公室召開會議研究維護同業業務穩定工作。

市場方面：上周市場弱勢走低，上證綜指四連陰，周跌2.45%，周四收盤點位2827.8，創4月下旬以來市場調整的階段性低點。與此同時外圍股市大漲，主要原因是美聯儲降息預期增加。上周科創板首發上會3家公司均獲通過，兩市成交額在低位徘徊，北上資金連續4日凈流入。行業方面，醫藥生物受政策影響，跌幅靠前，養豬板塊出欄不及預期與估值處在高位導致農牧跌幅居首。

展望本周：易綱行長表示中國有足夠的政策空間包括調整利率和存款準備金率，疊加美聯儲降息預期以及海外央行普遍偏“鴿”，我國貨幣政策將有更多空間；流動性方面，央行表態保持金融市場流動性合理充裕，并對中小銀行提供定向流動性支持；銀保監會正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例，端午假期消息面整體偏暖。本周將有進出口、投資、消費、工業增加值、CPI等數據出爐，預計經濟數據短期難見改善，經濟基本面企穩仍需觀察，判斷市場短期維持震蕩走勢。

基本面：兩會下調經濟增速目標至6%至6.5%區間，一季度經濟有所企穩，二季度經濟數據邊際回落。5月PMI49.4%，4月PMI 50.1%；4月社融1.36萬億，前值2.86萬億；4月出口同比增3.1%，前值21.3%； 4月工業增加值同比增長5.4%，前值8.5%；4月工業企業利潤同比增-3.7%，前值13.9%；1-4月固定資產投資累計同比6.1%，前值6.3%；4社會消費品零售總額同比增長7.2%，前值8.7%；4月CPI同比上漲2.5%，前值2.5%；1-4房地產開發投資完成額累計同比11.9%，前值11.8%。

美國5月非農就業人口增加7.5萬人，大幅低于預期，刷新3個月低位；美國4月新屋銷售月率-6.9%；美國第一季度實際GDP初值年化季環比升3.2%；美聯儲褐皮書顯示，經濟活動略微溫和地增長；美聯儲3月利率會議中今年不加息以及9月停止縮表，全球流動性有望邊際偏松。

估值：目前估值已回到歷史均值偏下水平，中美貿易摩擦降低市場估值，需觀察政策支撐等因素。

流動性：1月份降準1%；4月19日央行進行TMLF操作；央行從5月15日起對部分中小銀行定向降準，釋放長期資金2800億；央行下調服務縣域的農村商業銀行人民幣存款準備金率至農村信用社檔次，5月15日、6月17日、7月15日分三次調整到位；6月9日人民銀行、銀保監會、證監會強調，將繼續支持中小銀行健康發展。MSCI納入權重由5%~20%外資流入加速；股指期貨交易優化吸引更多資金入市；保險資金投資權益類資產比例擬在當前30%基礎上進一步提升。

政策：繼續開放，吸引外資，加大進口；4月1日開始減增值稅，5月1日降社保費率；證監會組建了深改辦，意在把科創板實行注冊制的試點經驗推廣到全市場。6月6日發改委等三部門印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》。

風險點：經濟不及預期；政策力度不及預期；中美關系進一步惡化；美股下跌等。

1.2.市場表現

主要指數

上周市場弱勢回調，上證綜指跌幅2.45%。上證50跌幅相對較小，下跌0.81%，其他主要市場指數跌幅均在1%以上。創業板指、中證500、中證1000跌幅4%以上，中證1000領跌5.69%。

圖：各主要股指周漲跌幅（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金管理有限公司

行業板塊

上周27個行業下跌，銀行小幅上漲0.38%。通信、家電、非銀跌幅較小，上周農林牧漁、醫藥生物、國防軍工跌幅靠前，農牧領跌7.44%

個股而言，上周357家公司上漲、3232家公司下跌，個股周漲跌中位數為-5.15%。

圖：上周各行業漲幅情況（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金管理有限公司

兩市成交額

上周兩市日均成交額4240.16億元。節前交投清淡，上周四兩市成交額僅3866.68億元。

圖：上周兩市成交額（單位：億元）

1.3.外圍市場

上周，外圍股市多數上漲，歐美股市大漲。道指周漲4.71%，標普500周漲4.41%，納指周漲3.88%；富時100周漲2.38%，德國DAX周漲2.72%，法國CAC40周漲3%；日經225周漲1.38%，韓國綜合指數周漲1.5%，恒生指數周漲0.24%，臺灣加權指數周跌0.85%，孟買SENSEX30周跌0.25%

圖：全球各指數漲幅情況（單位：%）

數據來源：wind，富榮基金管理有限公司

數據來源：wind，富榮基金管理有限公司

二、      產業資訊

1、端午假期國內旅游接待總人數超9500萬人次。經文化和旅游部綜合測算，端午假期期間，全國國內旅游接待總人數9597.8萬人次，同比增長7.7%；實現旅游收入393.3億元，同比增長8.6%。調查顯示，“三小時”中短途出行圈為游客首選，周邊游、自駕游、高鐵游成出行主流，70%的游客出游半徑不超過300公里。

2、我國將建立國家技術安全管理清單制度。新華社報道，從國家發展改革委獲悉，根據《國家安全法》等相關法律法規，國家發展改革委正牽頭組織研究建立國家技術安全管理清單制度，以更有效預防和化解國家安全風險。具體措施將于近期出臺。

3、發改委等三部門印發《推動重點消費品更新升級暢通資源循環利用實施方案（2019-2020年）》，聚焦汽車、家電、消費電子產品領域。

4、6月4日-5日，發改委就稀土產業問題接連召開了三次會議。業內人士認為，稀土產業將會有進一步的政策推動，環保檢查、指標核查和戰略收儲等一系列政策會密集發布，后市價格料高位運行。

5、華為與俄羅斯最大運營商MTS簽署5G合同。該公司CEO科爾尼亞表示“華為完全有資格進入我們的網絡”。

三、      重要資訊

1、央行行長易綱6月7日表示，如果中美貿易摩擦升級，中國有足夠的政策空間來應對，包括調整利率和存款準備金率；目前中國的利率處于相對合適的水平。

2、銀保監會：正在積極研究提高保險公司權益類資產的監管比例事宜?？傮w方向是在審慎監管的原則下，賦予保險公司更多投資自主權，更好地發揮保險資金長期投資、價值投資優勢，提高證券投資比重，促進資本市場長期穩定健康發展。

3、科創板自律委：建議網下打新賬戶持有市值門檻不低于6000萬元；建議通過搖號抽簽方式抽取六類中長線資金對象中10%的賬戶承諾上市之日起鎖定6個月；建議對戰略投資者和網下投資者收取的經紀傭金費率由承銷商在0.08%至0.5%的區間內自主確定。

4、金融委辦公室召開會議：研究維護同業業務穩定工作。人民銀行、銀保監會、證監會強調，將繼續支持中小銀行健康發展，密切監測市場運行情況，嚴肅查處擾亂市場秩序的行為。人民銀行將運用多種貨幣政策工具，保持金融市場流動性合理充裕，并對中小銀行提供定向流動性支持。

5、中國5月外匯儲備31010.04億美元，環比增60.51億美元。

6、美國勞工部上周五公布的5月非農就業報告顯示，美國5月非農就業人口增加7.5萬人，大幅低于預期，刷新3個月低位，預期增加18萬人，前值由增加26.3萬人下修至增加22.4萬人。

7、6月7日，美國總統特朗普宣布與墨西哥達成協議，美國暫停對墨西哥所有商品加征關稅的計劃。

8、歐洲央行維持三大利率不變。印度央行宣布降息25個基點至5.75%，為年內第三次降息，符合市場預期。

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